云南| 龙岩| 临县| 丰宁| 广水| 会同| 高唐| 肥东| 奉新| 鹤岗| 绥滨| 宁夏| 治多| 道真| 明溪| 麻山| 石门| 泾阳| 太湖| 濉溪| 固始| 桑日| 思南| 繁峙| 鄂托克旗| 定兴| 射洪| 龙泉| 三都| 澎湖| 庄河| 彰化| 赫章| 临武| 大化| 枣阳| 岚县| 姜堰| 湘乡| 宁海| 龙岗| 马龙| 牙克石| 原平| 兴平| 南城| 石台| 法库| 保定| 鄂温克族自治旗| 阿图什| 沈丘| 平阳| 洋县| 无为| 呈贡| 临沭| 商河| 宁乡| 石河子| 巴青| 红岗| 宁县| 福清| 永善| 麦积| 和龙| 泸水| 萧县| 广河| 红古| 上虞| 巴马| 大同县| 睢宁| 单县| 桃园| 沈丘| 册亨| 开鲁| 城固| 云阳| 山阳| 临沭| 南城| 扎赉特旗| 永城| 大兴| 靖宇| 青神| 嵩县| 祁阳| 维西| 唐河| 唐山| 万载| 唐山| 侯马| 化德| 修文| 基隆| 石家庄| 蒙山| 信丰| 保山| 平和| 萨迦| 四平| 潼南| 双城| 秦安| 南丰| 江口| 延庆| 天池| 利川| 东西湖| 徐水| 汉口| 若羌| 札达| 同仁| 遵化| 容城| 乌拉特前旗| 锡林浩特| 松江| 马鞍山| 建水| 开远| 泾川| 滴道| 杭锦后旗| 临沭| 昭通| 犍为| 波密| 南康| 西峡| 武陟| 禹州| 晋江| 临西| 类乌齐| 南宫| 睢县| 金山屯| 惠山| 肇州| 赤水| 南华| 班玛| 吴中| 蔡甸| 凌云| 宁明| 仙游| 盱眙| 仪征| 玉树| 永和| 梧州| 东港| 东台| 武穴| 文登| 舟曲| 偏关| 古丈| 忻州| 濠江| 芮城| 白银| 阜新市| 石家庄| 隆回| 陆川| 怀安| 安顺| 响水| 武平| 巨野| 荆州| 都安| 大竹| 祥云| 鹤峰| 宿松| 叶县| 怀远| 南芬| 石拐| 上高| 宿豫| 普洱| 松桃| 隆林| 孝感| 高平| 察隅| 平远| 洞头| 双鸭山| 普定| 彬县| 淇县| 八宿| 行唐| 旬邑| 宜城| 巴林右旗| 穆棱| 朗县| 海林| 漳平| 曲周| 孟连| 南宁| 靖边| 察哈尔右翼中旗| 龙泉| 香港| 札达| 甘孜| 临朐| 万年| 深泽| 太谷| 丘北| 汉寿| 滴道| 岳阳市| 烟台| 黎川| 叶城| 铁岭市| 吉县| 绥德| 大同县| 武陵源| 辉南| 潞西| 石河子| 印台| 朝天| 彝良| 那曲| 横县| 和县| 阳高| 屏山| 额济纳旗| 怀化| 安达| 黄山市| 东丽| 金州| 木兰| 台前| 头屯河| 合作| 五寨| 杭锦旗| 东方| 新濠天地线上娱乐
首页 > 股票频道 > 正文

国盛证券:三垒股份增持评级

2018-12-09 08:05
作者:鞠兴海 邵璟璐
来源: 国盛证券
编辑:东方财富网

东方财富APP

  • 方便,快捷
  • 手机查看财经快讯
  • 专业,丰富
  • 一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈
标签:吴晗 澳门威尼斯人官网 晋宁县

K图 002621_2

  三垒股份(002621)

  三垒股份:收购美杰姆,中植系资本平台下早教标的。三垒股份主营塑料管道成套制造装备及五轴高端机床。2018年6月公司拟现金收购美杰姆教育科技有限公司,获得美国早教龙头品牌“美吉姆”在亚洲地区加盟许可、品牌使用权等权益,标的估值33亿元,其中公司出资23.1亿元认购70%,启星未来其他股东投入9.9亿元。收购将分五期回复,11月27日公司支付首期转让价款6.6亿,美杰姆完成股东变更登记。美杰姆承诺2018/19/20年净利润分别不低于1.80/2.38/2.90亿元。2017年美杰姆实现收入2.16亿元,同增84%;净利润8509万元,同增144%,主要得益于网点扩张迅速。

  早教行业:参培率提升驱动增长,三四线城市渗透空间大。国内早教行业目前处在持续成长阶段,根据测算预计2017年国内早教行业规模1400亿左右,未来随着参培率持续提升有望推动行业持续增长,到2023年有望达3000亿(CAGR16%),其中三四线城市早教网点仍有较大拓展空间。从渠道分布看,早教品牌通过加盟模式快速渗透至三四五线城市,目前高端早教品牌在各线城市分布较均匀(一线/准一线/二线/低线分别约20%/25%/25%/30%),而中端品牌多集中在低线城市(占比60%-70%)。

  美吉姆:品牌+渠道优势突出,快速扩张保证收入高成长。美吉姆1983年创立于美国,2009年进入中国,是国内早教品牌领军品牌之一。(1)课程体系完善,品牌认可度高:美吉姆提供欢动课、艺术课、音乐课三种早教课程,课程内容及教学体系源于国外知名品牌,课程内容及教学质量高。(2)渠道方面:截至2018-12-09,美杰姆签约的“美吉姆”早教中心达到389家。按营收比例提取的权益金和产品销售是美杰姆核心收入贡献(分别占56%/29%),未来网点持续扩张是美杰姆收入增长的核心支撑。

  投资建议:公司通过收购早教龙头品牌“美吉姆”,进一步实现向教育行业转型,美吉姆品牌和渠道优势突出,未来市场份额有望进一步提高。目前美杰姆收购已完成股东变更登记,综合考虑并表比例(70%)和2018年并表时间、收购带来的财务费用以及股权激励费用,预计公司2018-2020年净利润分别为0.28/1.67/1.85亿元(2018年全年并表的备考净利润1.45亿),对应EPS0.08/0.48/0.53元,现价对应2018/19年备考PE为45/39倍。首次覆盖,给予“增持”评级。

  风险提示:全面二孩政策效果低于预期,出生率下降;早教行业竞争激烈,政策监管趋严,三四线城市扩张速度不达预期;美杰姆收购带来举债财务成本,恐影响公司业绩;美杰姆和楷德教育未达承诺业绩,商誉减值风险;假设测算可能和实际情况存在误差。

(文章来源:国盛证券)

(责任编辑:DF314)

您可能感兴趣
  • 要闻
  • 股票
  • 全球
  • 港股
  • 美股
  • 期货
  • 外汇
  • 生活
    >
点击查看更多
没有更多推荐
  • 名称
  • 最新价
  • 涨跌幅
  • 换手率
  • 资金流入
请下载东方财富产品,查看实时行情和更多数据
郑重声明:东方财富网发布此信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。东方财富网不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。

扫一扫下载APP

扫一扫下载APP
信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/021-24099099
高速西街东 红凌东路 兴都花园 黄金洞 霞峰村
洪巷乡 文学院 公吉乡 四丘头 辰康路
前炉村 宝清镇 明珠工业园 台东 罗田镇
只几梁乡 空仔里 雅尔塞镇 胡楼村村委会 王瞳镇
澳门美高梅娱乐 澳门拉斯维加斯网上娱乐 百家乐代理 澳门大富豪赌博 澳门葡京娱乐官网
澳门拉斯维加斯赌博 澳门巴比伦赌场官网 澳门百老汇娱乐 澳门葡京官网 斗牛技巧